裸舞x！

撰稿 | 芋圆大Y初高中生足交

起首 | 贝多财经

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比年来，支付阛阓的竞争越来越强烈。在这场逐鹿之战中，早早就运行国外布局的拉卡拉能否笑到临了受到不少东说念主的慈祥。其中，许多东说念主都很看好拉卡拉(SZ:300773)，因为从它的发展来看，每一步都紧跟姿色。

2011年，拉卡拉与阿里、腾讯同庚得回支付执照，2015年与英国最大的账单支付公司ALL pay Limited签署配合框架公约，跨出了国际化的第一步。2019年，拉卡拉在深交所挂牌上市，成为第一家平直在A股上市的第三方支付机构。

但自从拉卡拉挂牌上市资格了2020年的一波猛增后，其阐扬便运行波动下千里，2021年6月于今更是股价永久处于破发状态。铁心2024年11月5日，拉卡拉以22.16元/股收盘，远低于其33.28元/股的IPO刊行价。

据此计较，拉卡拉的股价累计着落33.41%，较历史至高点(101.37元/股，复权前)则累计着落78.14%。据贝多财经了解，拉卡拉的IPO市值约为133亿元，而今的市值则为177亿元，但远低于低于最高点。

绝不客气地说，股价不错看作是企业财务情状的“晴雨表”。而这侧面标明，拉卡拉在接洽、成本以及合规性方面的阐扬并未得到二级阛阓的充分认同。

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一、剥离钞票回购失败，新业务远景未卜

10月28日，拉卡拉发布《对于与关联方共同投资配置考拉信科的公告》称，对北京中北联信用评估有限公司(以下简称“中北联”)的收购案因往返激动过程中外部阛阓发生变化，经友好协商，往返各方一致情愿终结本次股权转让，而该笔收购至此已历时三年。

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截自拉卡拉公告

据贝多财经了解，未被得胜收购的中北联曾经是拉卡拉旗下子公司，曾在拉卡拉2016年筹谋上市前被转卖给西藏考拉科技发展有限公司(以下简称“考拉科技”)。同期，被剥离的还有广州众赢及深圳众赢等10家子公司。

其中，广州众嬴和深圳众嬴已于2020年被拉卡拉溢价回购，并因此收到监管机构慈祥函，条目其阐述在上市不到1年内再行收购剥离公司是否存在监管套利。事实上，这次收购中北联已是拉卡拉第三次回购我方的剥离企业了。

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截自拉卡拉公告

另一个激发慈祥的原因在于，考拉科技与拉卡拉的渊源颇深。公开信息显露，考拉科技配置于2016年，首创第一和第二大股东分别为联念念控股和孙怡然，而这两位股东相同亦然拉卡拉的前两位大股东。

当今，考拉科技、拉卡拉的董事长均为孙怡然。其中，孙怡然亦然拉卡拉首创东说念主、中枢股东。从这个角度而言，拉卡拉将剥离公司卖给考拉科技，上市后又不休谋求回购，存在钞票“左手倒右手”的嫌疑。

而在透露前述公告的同期，拉卡拉还晓谕，拟与关联方考拉科技、北京考拉昆仑投资处置有限公司，及非关联方天津邦得久石信息斟酌合资企业(有限合资)等共同投资配置珠海横琴考拉信科数字技能有限公司(以下简称“考拉信科”)。

其中，新配置的考拉信科将聚焦东说念主工智能诓骗大Y初高中生足交，主要开展金融范围信用数据信息居品及关系智能诓骗研发实行，为金融阛阓参与机构及从业东说念主员提供信息和技能做事。新业务的开展务必靠近阛阓接管度、技能老练度等多方面的挑战，需要大宗的资金和资源参预。

但这次拉卡拉的回购失利，外加2023年退出中邮消耗金融有限公司(简称“中邮消耗金融”，已转让给星展银行)，多几许少也会让东说念主怀疑拉卡拉的故事没那么好讲，而近些年的财报数据也在标明拉卡拉似乎在走下坡路。

据拉卡拉前不久发布而2024年三季度陈述，铁心2024年第三季度末，该公司的钞票范围统统108.74亿元，较2023年末的122.64亿元减少11.33%，仅稍高于2022年末的104.44亿元，但较2024年上半年末的107.92亿元略有增多。

2024年第三季度，拉卡拉的营收为14.08亿元，同比下降3.28%；终了归母净利润9334.33万元，同比下降15.20%；扣非后净利润1.04亿元，同比“骤降”47.63%。不难发现，拉卡拉的利润下滑幅度远甚于营收，尤其是扣非后净利润。

对于扣非后净利润大幅下滑，拉卡拉在财报中给出表现称“主要受旧年同期(即2023年第三季度)存在计入频繁性损益的投资损益5000万元，以及支付做事收入的季节性各别等身分影响”，也即和出让中邮消耗金融的股权关联。

比拟之下，拉卡拉2024年上半年的收入则保捏增长态势。财报显露，该公司2024年上半年的收入约为29.82亿元，同比增多0.45%；净利润4.19亿元，同比减少17.98%；扣非后净利润4.12亿元，同比增多45.86%。

成绩于上半年扣非后净利润范围增长的强势拉动，拉卡拉2024年前三季度的的净利润增长至5.13亿元，但较2023年同期减少17.49%；扣非后净利润约为5.16亿元，同比增多7.26%，可谓是“增利不增收”。

数据显露，拉卡拉2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现款却有7.22亿元，占买卖收入的比例为16.44%，跨越同期的净利润范围。即使拉卡拉的股利占比颇高，但从其上市以来的阐扬看，举座的分成趋势是捏续收窄的。

拉卡拉积年的股利派发具体是：2019年每10股派发20元，2020年该数额降至10元，2023年进一步降至5元，而在最新公布的2024年中期权利分拨决策中，每10股派发金额为4元。时代，2021年和2022年拉卡拉并莫得进行派息步履。

无论奈何，高比例的现款股利披发也让拉卡拉筹资步履产生的现款流量净额出现了大幅下滑，2024年第三季度，拉卡拉的筹资步履产生的现款流量净额为-8.47亿元，同比下降104.83%。

铁心2024年第三季度末，拉卡拉的货币现款为63.13亿元，较2023年末下滑14.84%。2024年前三季度，该公司的投资收益为1483.93万元，同比下降93.40%；投资步履产生的现款流量净额为-1.99亿元，同比下降254.54%。

对此，拉卡拉表现称，主如果由于客户备付金减少及上期转让部分股权收回现款所致，但这两项在2023年第三季度分别飞腾了30.59%和117.00%，比拟之下，仍然看得出拉卡拉的现款储备在每下愈况。

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截自拉卡拉2024年第三季度陈述

不外，拉卡拉董事长孙怡然的薪酬却高的吓东说念主。此前财报数据显露，孙怡然2023年度从该公司的年薪为528.77万元，远远跨越公司其他高管。而在“跳码”事件影响的2022年，孙怡然的年薪也高达526.3万元。

除了孙怡然外，拉卡拉董事、总司理王国强，以及首席财务官周钢2023年的年薪也分别高达498.08万元、423.44万元。2022年，周钢的年薪为421.58万元，时任拉卡拉董事、总司理陈烈2022年从该公司得回的薪酬为300.89万元。

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据贝多财经了解，陈烈于2022年12月从拉卡拉下野，后由王国豪夺代。

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二、屡收罚单，股权结构不稳

除了上述隐患，拉卡拉的合规性问题也一直备受慈祥。概述中国东说念主民银行及国度外汇处置局信息，拉卡拉过甚子公司(分支机构)仅2024年年内被公开罚没的金额就已近东说念主民币800万元。

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2024年3月，国度外汇处置局北京市分局公布的信息显露，拉卡拉因违背章程将外汇汇入境内；违背章程将境表里汇转变境外；未按依法程报送财务管帐陈述、统计报表等贵寓而被劝诫，统统罚没13.91万元，处罚时期为2024年2月26日。

8月2日，拉卡拉成都分公司因罪犯算帐处置章程，未按章程向检讨组提供真确、完好意思的检讨贵寓而被东说念主民银行四川省分行充公罪犯所得69.3万元，并处罚金319.92万元。极端阐述的是，拉卡拉这次非法步履触及“章程向检讨组提供真确、完好意思的检讨贵寓”。

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截自中国东说念主民银行官网

9月4日，拉卡拉因未落实真确、完好意思、可记忆和全经由一致性的条目; 未严格落实商户实名制条目; 未将商户资金结算至其同名银行结算账户而被东说念主民银行北京市分行处以劝诫并罚金406万元，其总司理及副总司理分别被处以劝诫并罚金15万元。

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截自中国东说念主民银行官网

9月9日，拉卡拉又因违背特约商户实名制处置章程；违背收单往返资金结算处置章程而被东说念主民银行宁夏回族自治分手行罚金10万元；10月15日，拉卡拉因违背非金融机构支付做事处置章程而被东说念主民银行河北省分行罚金3万元。

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截自中国东说念主民银行官网

而在2023年8月，拉卡拉曾经收到大额罚单，因“未按依法程现实客户身份识别义务”“未按章程报送大额往返陈述大略可疑往返陈述”等“三宗罪”而被罚金875.4万元，时任公司副总裁吴某被罚金9.58万元。

罚单不休，突显拉卡拉的内控处置仍有症结。贝多财经了解到，拉卡拉还曾一度堕入“跳码”风云。据拉卡拉2022年年报透露，该公司2022年产生买卖外开销13.96亿元，主如果“受到待处理资金影响”，关联的恰是“跳码”事件。

另外，拉卡拉的股东也在频繁减捏，包括联念念控股(HK:03396)、孙浩然等。其中，孙浩然为拉卡拉董事长孙怡然的胞弟孙浩然等。就在2024年8月，拉卡拉还透露公告称，该公司第三大股东孙浩然拟减捏不跨越402.5万股股权，占总股本0.5%。

事实上，这并非孙浩然第一次减捏。早在2022年10月至2023年3月间孙浩然就曾减捏拉卡拉1554.09万股，占总股本1.69%，其中，775.5万股股份是通过皆集竞价减捏，占总股本0.99%。

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比拟之下，拉卡拉第一大股东联念念控股则在拉卡拉上市后三次减捏。其中，2022年5月10日至2022年5月20日减捏其799.86万股，占拉卡拉总股本的1.03%；2022年5月10日至7月1日减捏902.44万股，2022年5月26日至6月15日减捏779.85万股。

而在前十股东除外，鹤鸣永创以及台宝南山分别于2022年减捏拉卡拉1003.68万股和260.66万股股份；当然东说念主股东周钢相同于2022年通过皆集竞价往返模式，减捏拉卡拉39.555万股股份。

另据2024年三季度报，当今拉卡拉前十大股东中仍有多名股东所捏股权存在质押、冻结的情况。其中，当作拉卡拉首创东说念主、董事长的孙怡然所捏的3618.3万股被质押，其胞弟孙浩然所捏912万股被质押。

此外大Y初高中生足交，拉卡拉第一大股东联念念控股所捏6910万股股份也处于被质押状态，当然东说念主股东陈江涛所捏980万股被质押并冻结。当作影响力不小的股东，其一言一行也都将对拉卡拉起到引导作用。